金融委、国会政務委の公開買付合意案を尊重

上場企業の持分25%以上を取得して最大株主になった場合の適用を議論

50%+1株基準と全量買付をめぐり意見が分かれる

一般株主保護と企業買収負担のバランスが課題

金融委員会が、上場企業の経営権が移行する際、一般株主にも売却の機会を与える義務公開買付制度に関連し、国会で議論された「50%+1株」の基準を尊重する立場を明らかにした。金融委のピョン・ジェホ資本市場局長は1日、制度の再導入自体が大きな変化であり、国会政務委員会の議論の結果を尊重する意向を伝えた。

国会に係属中の資本市場法改正案は、上場企業の持分25%以上を取得して最大株主になる場合、既存の取得分を含めて発行株式の50%+1株まで買収するようにする内容を含んでいる。これは経営権売却の過程で、一般株主も経営権プレミアムを共有する機会を持てるようにするための制度だ。まだ法案審議が進行中であるため、確定した施行規定と断定することはできない。

金融委は3月の公開説明で、義務公開買付の物量を大統領令に委任しつつ、法律上の最低ラインを50%+1株以上に定める案を提示し、当時の具体的な規制水準は確定していなかったと述べた。ピョン局長は、すべての株式に対する全量買付の主張と、M&A（企業買収・合併）市場の負担を懸念する主張の双方が一理あると見なし、制度運用の影響を見極めた上で改善の議論を続ける方針に言及した。

青年をはじめとする一般投資家の権益を守りつつも、企業の買収や構造調整が過度に萎縮しないよう設計を吟味する必要がある。国会は買付物量と価格、例外要件を透明に議論し、施行後の実際の取引と株主保護の効果をあわせて点検する必要がある。