韓国取引所、コスピ96社・コスダック55社など低PBR企業151社のリストを初公表（2日から）
対象企業の平均PBR 0.247倍…帳簿上の純資産の4分の1水準、コスピ全体平均の1.43倍と大きな格差
ヒョンデ・ジェチョル（現代製鉄）、ハンファ生命、ロッテショッピング、イーマートなど時価総額1兆ウォン以上も含まれ、証券会社のHTS・MTSに「低PBR」タグ
今年3月の政府による「資本市場体質改善策」の後続措置…リスト公開の7営業日前までに改善計画を開示すれば1年間免除
株価が帳簿上の価値の4分の1にも満たない企業が151社にものぼる。韓国取引所が業種別に3年連続で過小評価されている上場企業を「低PBR（株価純資産倍率）企業」として初めて公開する日だ。今日から各証券会社のホームテレカリングシステム（HTS）とモバイルテレカリングシステム（MTS）の該当銘柄に「低PBR」タグが貼られ、取引所の場外公表システムカイン드（KIND）のバリューアップページにリストが次回公表日の2027年5月4日午前まで掲載される。
今回の公表は、今年3月に政府が策定した「資本市場体質改善策」の後続措置である。先月30日基準の上場法人2431社を対象に、直近の6半期連続または7半期中6半期の間、PBRが業種別コスピ下位25%、コスダック下位10%にとどまった企業185社が候補に上がり、このうち10月22日までに企業価値向上計画を開示した34社はリストから外れた。最終選定された151社平均PBRは0.247倍で、同日基準のコスピ全体平均1.43倍の6分の1水準である。コスピではヒョンデ・ジェチョル（現代製鉄）（0.19倍）、ハンファ生命（0.27倍）、ロッテショッピング（0.17倍）、ロッテケミカル（0.18倍）、イーマート（0.15倍）のような時価総額1兆ウォン以上の企業がリストに上がり、証券会社の中でも現代車証券（0.31倍）とDB証券（0.33倍）が含まれた。コスダックではKCC建設（0.20倍）、スフィゲンコリア（0.31倍）、韓国キャピタル（0.28倍）、東元開発（0.17倍）など時価総額1千ウォン以上の企業も含まれた。
取引所はリスト公開とともに151社全体を対象に来年から原因分析から目標設定までを支援する1対1のオーダーメイド型PBR改善コンサルティングを支援すると明らかにした。イ・オクウォン金融委員長は今年3月、「低PBR企業に対してはリスト公開などのネイミング・アンド・シェイミング方式を通じて企業価値向上の努力を促す」と明らかにしていた。ただし、「開示すれば免除」という設計が新たな形式主義になる余地はある。実際に改善計画の開示だけで公表を逃れた企業が34社に達し、取引所も一部企業が原因診断と改善策の準備に苦しみ計画提出自体ができなかったと説明した。
コリアンディスカウントの原因が配当や利益還元を惜しむ支配構造であるという診断は見慣れないものではない。問題は処方箋だ。企業の株価に国家機関が「恥の烙印」を押す方式が、資本市場の自律性と衝突しないか別途の点検が必要である。リスト公開は情報提供であって処方箋ではなく、過小評価解消の本筋は配当所得の税負担緩和、物的分割規制の整備、自社株・現金還元インセンティブといった市場原則の整備である。税制と規制改革なしに恥の烙印が先に進めば、企業は数字を合わせる開示競争に走り、若手投資家はHTSのタグ一つで真の価値と開示用の対応を見分ける負担を背負うことになる。